伊利股份(600887.CN)

新乳业拟超17亿收购宁夏乳业龙头 行业并购整合潮或来临

时间:20-05-06 16:12    来源:金融界

五一小长假过后的首个交易日,新乳业开盘逆势上涨超5%,随后快速拉升并封住涨停板。截至到5月6日下午收盘,新乳业股价报收11.94元每股,涨幅10.05%。

证券时报·e公司记者注意到,二级市场股价的走势或源自于新乳业昨日晚间抛出的一则重大资产收购计划,拟超17亿元收购宁夏乳业龙头寰美乳业100%股权,至此,新乳业全国业务将拓展至西北地区。

新乳业的大手笔收购,在一定程度上也能够折射出乳业行业的新趋势。乳业专家宋亮对证券时报·e公司记者表示,新乳业与宁夏乳业龙头寰美乳业此前就有深度合作关系,此次收购的核心是为了获取西北地区的稳定奶源。另一方面,随着新乳业打响了今年乳业行业并购的首枪,伊利、蒙牛和君乐宝等乳业头部企业大概率也将加入,乳业行业并购整合潮或将来临,“低温奶领域军备竞赛”有望开启。

业务拓展至西北地区

5月5日晚间,新乳业发布公告,该上市公司拟收购寰美乳业合计100%的股权。

其中,拟通过支付现金的方式购买寰美乳业60%股权,通过公开发行A股可转换公司债券募集资金后以支付现金的方式购买寰美乳业40%股权,寰美乳业100%股权的评估价值为17.11亿元。

公告显示,收购标的寰美乳业主营业务为乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。产品主要包括常温奶和低温奶两大类,其中常温奶包含常温纯牛奶、常温调制乳和常温酸奶等;低温奶包含低温鲜牛奶、低温酸奶和低温调制乳等。

值得一提的是,寰美乳业控股子公司夏进乳业作为区域龙头乳制品企业,在宁夏市场拥有领先的市场份额,近年来营业收入、净利润实现稳步增长。

2017年、2018年及2019年1-11月,寰美乳业营业收入分别为13.66亿元、14.84亿元和13.81亿元,占同期上市公司营业收入的比重分别为30.89%、29.85%和26.68%。此次交易完成后,新乳业的经营规模将进一步扩大。

目前,新乳业在中国西南、华中、华东、华北等地拥有13个主要乳品品牌、14家乳制品加工厂。中国食品产业分析师朱丹蓬对e公司记者表示,并购夏进乳业完成后,新乳业的低温奶全国版图雏形已经显现。

对于此次收购计划,新乳业表示,这笔交易将进一步发挥新乳业的优势和竞争力,实现上市公司销售区域的拓展和盈利能力的提升。届时,上市公司业务覆盖区域将拓展至西北地区,将西南、西北的战略布局连成一片,进一步巩固新乳业在西部市场的领先地位。

上市以来动作频频

新乳业在2019年1月25日在深交所挂牌上市,主要从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售的企业,公司主要产品包括液体乳、奶粉等,着重发展低温乳制品,新乳业在四川、云南、河北、浙江等地拥有较高的市场占有率和较强的竞争优势。

上市之后,新乳业在乳业领域中的并购整合动作频频。2019年7月18日晚间,新乳业公告,为取得稳定优质的奶源供应,该上市公司拟3.29亿元认购现代牧业(01117.HK)新发行的2.76亿股股份;以3.8亿元向现代牧业股东购买共计3.19亿股股份,该等股份目前设置了质押,将在交付时解除质押。

此后不到一个月,新乳业又发布了关于签署对外投资合作协议的公告。公告显示,新乳业计划收购福州澳牛乳业,澳牛乳业资产及业务重组后,设立两家新公司乳业公司和牧业公司,新公司完成且满足《投资合作协议》约定的前提条件后,新乳业将拥有其55%的股权,涉及的新公司估值不超过3.5亿元。

如今,新乳业又抛出超17亿元的大手笔收购西北乳业龙头方案,这也是一年内新乳业发起的第三起并购计划。

证券时报·e公司记者注意到,对于新乳业而言,并购整合是上市公司的核心能力之一。在2019年年报中,新乳业表示,上市公司跟进多个潜在的并购项目,并完成现代牧业的投资和福州澳牛项目协议的签署。通过新牧场建设和投资现代牧业,进一步优化上游奶源布局,确保自有奶源比例随着业务量增长维持在合理比例,满足公司发展的战略需求。

面对2020年的发展计划,新乳业直言,要加大资本运作力度。通过进一步总结、萃取前两轮并购整合经验,实现新并购企业的快速成长。同时,在并购项目上根据公司发展战略规划,努力寻求新的机会和突破,推动公司规模快速增长。

值得注意的是,并购后的业务和品牌整合也是新乳业不得不面临的课题。

“我们在并购区域性地方品牌时,会继续保留该品牌,继承该品牌的文化沉淀,并对该品牌进行重塑、迭代升级和焕新。未来新乳业会一方面努力保持存量的相对快速增长,另一方面持续将并购发展之路走下去,努力快速做大规模。”在今年1月16日,新乳业在机构调研中如此表示。

行业并购有望提速

2020年初,受新冠肺炎疫情影响,乳企上市公司一季度经营情况惨淡,业绩普遍大幅下滑。

全国乳业龙头伊利股份(600887)4月29日披露的2020年一季度显示,一季度公司实现营业收入205.44亿元,同比下降10.98%;营业利润16.66亿元,同比下降39.17%;净利润11.43亿元,同比下降49.78%。

对于一季度营业利润减少近四成,伊利股份解释称,主要原因是报告期内受新型冠状病毒肺炎疫情影响,公司销售收入减少、毛利率下降、费用支出并未与收入同比例下降所致。

新乳业2020年一季度业绩更是由盈转亏。新乳业发布2020年第一季度报告,完成营业收入10.55亿元,同比下降13.66%;实现净利润亏损2644.24万元,上年同期为净利润2264.11万元;基本每股亏损0.03元。

乳业龙头业绩尚且如此,地方中小乳企的经营境况或许更加惨淡。开源证券研报也显示,疫情冲击可能加速中小乳企退出市场,龙头企业实力雄厚,可抢占市场份额,行业集中度或加速提升。

在宋亮看来,近年来,受行业竞争加剧等因素影响,地方区域性乳企普遍徘徊在盈亏边缘,而地方区域性乳企以低温巴士奶为主,伊利、蒙牛和君乐宝等乳业头部企业普遍看好低温奶“蛋糕”。

在这样的背景下,区域性乳企的并购整合潮或将来临,“低温奶领域军备竞赛”有望开启。